对话李冠頔：用排球战术管理投资组合Bet365 - Online Sports Betting

2025-09-30 19:54:45

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　　首先，排球比赛讲究“节奏掌控”。一支优秀的球队不会盲目进攻，也不会一味防守，而是根据对手的特点、自身状态和比赛进程不断调整节奏。例如，在领先时适当放缓攻势，稳固一传保障组织稳定性；在落后时加快进攻频率，利用快攻打乱对方防线。这种“张弛有度”的节奏管理，正是投资中资产轮动的核心逻辑。市场不会永远单边上涨或下跌，不同的经济周期对应着不同的资产表现。当经济增长强劲、企业盈利向好时，权益类资产往往占据主导地位，类似于排球场上的主动进攻方；而当经济面临下行压力、政策转向宽松时，债券等固定收益资产则展现出更强的防御属性，扮演起“一传+防守”的角色。因此，成功的投资者必须像排球教练一样，敏锐感知市场“节拍”，在合适的时机切换进攻与防守模式，避免因节奏失控而导致整体失衡。

　　更重要的是，排球运动培养了一种“过程导向”的思维方式。职业运动员深知，胜负往往由无数个微小细节累积而成——一次精准的传球、一个成功的拦网、一次顽强的救球，都可能改变比赛走向。他们不会因为一次扣球得分就松懈，也不会因连续失误就丧失信心，而是专注于每一次执行的质量。这种专注过程而非仅仅关注结果的态度，正是理性投资所倡导的核心精神。许多投资者容易陷入“结果偏误”——只看账户盈亏，忽视操作逻辑是否合理。然而，短期涨跌受多种因素影响，未必反映真实能力。真正重要的，是在每一次买入、卖出、调仓过程中是否遵循既定纪律，是否基于充分研究与风险评估。正如排球运动员不会因一次失败的进攻否定整个训练体系，投资者也不应因短期波动动摇长期信念，而应在每一次操作后进行复盘，持续优化方法论。

　　除了临场应变，排球训练还赋予了她极强的抗压能力与团队协作意识。职业运动员的生活充满不确定性——伤病、状态起伏、教练更替、舆论压力……每一次挫折都需要强大的心理韧性去应对。“在球场上，你不可能每场比赛都发挥完美，但你必须学会在失误后立刻reset，专注于下一个球。”她说，“投资也是一样。谁都会犯错，关键是能不能快速承认错误、修正方向。”她曾管理的一只产品在2021年下半年因过度集中新能源赛道而在四季度遭遇回调，最大回撤接近8%。面对持有人质疑，她没有回避问题，而是召开线上沟通会，坦诚分析持仓逻辑的变化，并宣布将引入更多元化的成长风格标的。“那次经历让我明白，基金经理不仅要对业绩负责，更要对信任你的人负责。透明、坦诚、负责任，这是从运动员身份中学到的重要品质。”

　　相比之下，债券资产更像是排球场上的“自由人”或“一传体系”。它们不追求耀眼的得分表现，而是专注于稳定接球、保障组织流畅运行。债券以其相对稳定的利息收入和较低的波动性，为投资组合提供“安全垫”功能。尤其在市场动荡时期，债券往往表现出一定的避险属性，能够缓冲股票下跌带来的冲击，正如自由人在后排一次次化解对方重炮进攻，为己方争取反击机会。此外，高质量信用债与利率债的低相关性特征，使其成为资产配置中不可或缺的“压舱石”。然而，正如自由人无法替代主攻完成终结任务，债券也无法单独承担长期财富增值的使命。特别是在低利率环境下，纯债产品的收益率有限，难以抵御通胀侵蚀，因此必须与其他资产搭配使用，才能发挥最大效用。

　　不仅如此，运动本身也是一种“模拟投资场景”的训练场。无论是篮球的快速攻防转换、马拉松的耐力考验，还是网球的即时决策反应，各类体育项目都在无形中锤炼着参与者的决策能力与抗压素质。以李冠頔钟爱的排球为例，每一次发球后的防守站位调整、每一个二传瞬间的选择判断，都需要在极短时间内完成信息收集、风险评估与行动执行，这与投资中的“临场应对”高度相似。他在比赛中养成的习惯——不纠结于上一分的失误、迅速进入下一球准备状态——也被直接应用于投资操作中。“有一次我们持仓的一只科技股因海外监管消息突然暴跌15%，团队内部出现分歧，有人建议立即割肉，有人主张坚守逻辑。我没有马上做决定，而是暂停讨论，去打了半小时羽毛球。回来后，情绪平复了，也能更客观地评估基本面是否真的恶化，最终选择了小幅减仓而非清仓，后来证明这是一个合理的折中方案。”

　　所谓“清零思维”，并不是简单地忘记历史，而是指在面对新的市场环境或已确认的判断错误时，敢于打破心理锚定，摒弃沉没成本思维，以全新的视角审视当前局势。这就像排球比赛中，无论前三局比分如何，第四局一开始，所有队员都必须将注意力集中在当下这一球，而不是纠结于之前的失误或领先优势。李冠頔对此深有体会：“我经历过几次重大误判，最深刻的一次是在2018年，我过于乐观地看待某家消费龙头企业的发展前景，忽略了渠道库存积压的风险，结果该股在半年内下跌超过40%。那段时间，我每天都在想‘要是早点卖出就好了’，但这种懊悔毫无意义。直到有一天我在训练中连续三次发球下网，教练对我说：‘别管前面三个，现在只看你第四个。’这句话点醒了我——投资也是如此，重要的不是你错过了什么，而是你现在能做什么。”

　　事实上，“清零思维”不仅适用于个股选择，也应贯穿于整个投资策略的演进过程。市场环境在变，经济结构在变，投资者的认知也必须随之进化。十年前有效的成长股投资框架，可能在注册制全面推行、行业竞争加剧的新时代不再适用；过去依赖宏观周期轮动的资产配置模型，也可能因政策工具多样化而失效。因此，优秀的基金经理不会固守某一种风格或方法论，而是像排球教练一样，根据对手变化不断调整战术体系。李冠頔坦言：“我刚做基金经理时偏好集中持股，相信‘少即是多’，但近几年越来越意识到分散化的重要性。不是因为我变了，而是市场变了——黑天鹅事件频发，个股基本面突变的速度远超以往，单一押注的风险太高。所以我现在更注重行业均衡与风格对冲，宁愿牺牲一部分潜在收益，也要换取更高的组合稳定性。”

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